TRIỂN VỌNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN THÁNG 7

1.       Tin tức nổi bật

                   Sau khi công bố tin sửa Nghị định 58 về nới room cho NĐT nước ngoài thì những kỳ vọng về thông tư này đã được phản ánh vào giá đúng như kỳ vọng trong dự báo tháng 5 của chúng tôi, trong ngắn hạn chúng tôi nhận thấy rằng những yếu tố tích cực từ thôn tin này đã được phản ánh, và thị trường sẽ có nhịp điều chỉnh cho đến khi có những thông tư hướng dẫn cụ thể hơn về những ngành nghề nào được nới room thực sự.

                   Thông tư 200/2014/TT-BTC sẽ tiếp tục là tâm điểm trong báo cáo cuối năm, tuy nhiên ở thời điểm hiện tại các doanh nghiệp vẫn còn thời gian để chuẩn bị những yêu cầu cho việc báo cáo theo thông tư này. Do đó, trong ngắn hạn thời điểm ra báo cáo giữa năm thì TT200 không có ảnh hưởng nhiều đến kết quả kinh doanh của các công ty BĐS như trong báo cáo tháng 5 của chúng tôi.

                   Những thông tin tích cực từ dự thảo Thông tư 74, cho phép giao dịch trong ngày với danh mục cổ phiếu thuộc VN30 và HNX30, cộng với những thông tin về rút ngắn thời gian thanh toán tiền từ t+3 về t+2 sẽ giúp tăng thanh khoản cho thị trường trong 6 tháng cuối năm. Tuy nhiên, theo đánh giá thông tin này chỉ giúp thanh lọc hoạt động của các công ty chứng khoán, hỗ trợ tích cực đối với các công ty chứng khoán lớn, và thúc đẩy cổ phiếu dòng chứng khoán tăng trưởng. Về bản chất nó không phải là chính sách giúp khơi thông dòng vốn mới bên ngoài vào mà chỉ là chính sách khuyến khích quay nhanh tốc độ của dòng tiền hiện tại, chưa thực sự hỗ trợ tốt cho thị trường chứng khoán.

                   Tỷ giá vẫn tiếp tục là vấn đề lo ngại của thị trường trong thời gian tới, khi mà thâm hụt thương mại ngày càng lớn. Áp lực từ việc đồng euro suy giảm do cuộc khủng hoảng Hi Lap dẫn đến khả năng hàng hóa Việt Nam khó cạnh tranh hơn ở thị trường Châu Âu, cộng với khả năng Fed sớm nâng lãi suất trong tháng 9 cũng sẽ làm đòng USD mạnh lên. Tất cả những điều này làm gia tăng áp lực phá giá với VND, trong khi biên độ cho phép trong năm 2015 đã hết.

                   Bong bóng chứng khoán và BĐS của Trung Quốc tiếp tục là mối quan ngại lớn tới thị trường chứng khoán toàn cầu trong đó có Việt Nam. Chỉ số Hang sheng có mức sụt giảm kỷ lục tới 25% trong thời gian ngắn, những nổ lực của Chính phủ TQ chỉ mang tính chất tạm thời không đủ đề cải thiện nền kinh tế thực đã bước vào giai đoạn hạ cánh cứng trong quá trình tăng trưởng. Nếu điều này xảy ra thì thế giới sẽ tiếp tục bước vào giai đoạn khủng khoảng tiếp theo mà lần này bắt nguồn từ Trung Quốc, tuy nhiên chúng tôi vẫn đang kỳ vọng quá trình này diễn biến chậm hơn với những nổ lực ngắn hạn của Chính phủ TQ.

2.       Phân tích Vn-index

                   Vn-index xác nhận tăng đã hoàn thành tăng theo mẫu hình Falling Wedge với giá mục tiêu có thể đạt 590-600 theo đúng dự báo trong tháng 5 của chúng tôi. Động lực tiếp theo cho sự tăng trưởng tới từ những thông tư hướng dẫn cụ thể hơn về những ngành nghề thực chất được nới room theo thông tư sửa đổi nghị định 58 vừa được Thủ tướng ký cuối tháng 6.

                   Khả năng Vn-index sẽ có đợt điều chỉnh tại vùng 590- 600 điểm vào khoảng thời gian gần cuối tháng 6. Theo đúng kịch bản dự báo tháng 5, với những điều chỉnh giá sau khi những tin tức kỳ vọng được phản ánh hết vào giá trong đợt tăng vừa qua.

Đồ thị VN-Index theo dự báo tháng 5

                   Kich bản tiếp theo của tháng 7, thị trường sẽ điều chỉnh đi xuống với những tin tức xấu từ vĩ mô như Khủng hoảng nợ Hi Lạp, Bong bóng chứng khoán TQ, và những tin tức từ vĩ mô trong nước như thâm hụt thương mại tăng mạnh, tỷ giá sẽ có giai đoạn biến động mạnh hơn do những biến động từ kinh tế trong và ngoài nước.

                   Hơn nữa những tác động về suy giảm của dầu khí cũng sẽ tác động không nhỏ tới dự toán ngân sách Quốc Gia, và nợ công sẽ lại là vấn đề lớn nếu như các khoản thu lại tiếp tục không đáp ứng đủ theo dự toán năm của chính phủ.

                   Các đợt căng thẳng trên biển Đông có dể diễn ra với mật độ cao hơn nếu tình trạng bất ổn trong nước của TQ diễn ra gay gắt, họ sẽ tìm cách chuyển những bất ổn ra bên ngoài và Việt Nam là nước bị tác động tiêu cực từ vấn đề này.

                                                                      Đồ thị VN-Index theo dự báo tháng 6

                   Vnindex sẽ có đợt điều chỉnh trong khoảng thời giản tháng 7, đan xen những đợt phục hồi tại những mốc hỗ trợ như 565 điểm. Tuy nhiên, xu hướng có thể tiếp tục giảm để test thử mẫu hình Bearish Cypher Pattern tại vùng giá 540 điểm. Mẫu hình này đã có chút sai lệch vì việc vẽ chỉ số của các cổ phiếu trụ vào cuối tháng 6, do đó xác suất đúng của mẫu hình không cao như tự báo về mẫu hình Falling Wedge trong tháng 5 của chúng tôi. Và chúng tôi vẫn kỳ vọng thời gian kết thúc cho đợt điều chỉnh này tại thời điểm giữa tháng 8/2015 bất chấp có hoàn thành test đúng mẫu hình này hay không, trước khi nhịp sóng tăng tiếp theo sẽ được dự báo trong báo cáo tháng 8 của chúng tôi.

1.       Nhận định:

                   Giai đoạn này chúng tôi kỳ vọng vào những cổ phiếu kín room, những cổ phiếu đang được mọi người gom mua trước khi có những thông tin cụ thể về thông tư hướng dẫn những ngành nghề cụ thể được nới room. Các cổ phiếu như FPT, VSC, DHG, BMP, VNM, HCM….sẽ được giao dịch tích cực.

                                                (Trích đoạn Báo cáo phân tích tháng 7)